重整計劃獲批，科迪乳業想恢復上市

2019年，以科迪乳業拖欠奶農過億奶款為導火索，科迪集團、科迪乳業先后進入破產重整程序，后者A股上市地位未能保住。退市后，科迪乳業以簡稱“科迪3”進入全國中小企業股份轉讓系統，重整方案于今年4月獲批。

重整計劃顯示，科迪乳業資產負債率為303.18%，初步審查確認的債權約35.29億元，50萬元以下普通債權將全額清償。有債權人認為，方案中對50萬元以上普通債權的兩種清償方式“都不合適”。

退市后首份年報顯示，科迪乳業2022年仍在虧損，未彌補虧損合計余額約為38.81億元，超過實收資本總額。有奶源供應商向新京報記者透露，科迪乳業目前正常生產、結款，但業務已縮水，對其奶源采購量較債務危機前縮水約七成。

近期，國資入主后的河南花花牛乳業集團成立新一屆董事會。而花花牛乳業集團現今第一大股東河南省農業綜合開發有限公司，正是科迪乳業重整投資人之一河南農投產業投資有限公司的控股股東。

2019年7月，以科迪乳業拖欠奶農過億奶款為導火索，整個“科迪系”陸續呈現出經營困難、拖欠工資、資金緊張等問題，科迪乳業時任董事長張清海、控股股東科迪集團及多家關聯公司均被列為失信被執行人。

2020年12月，債權人魏均平向法院提交破產重整申請書。2022年4月，科迪集團與科迪速凍等9家子公司（不包括科迪乳業）重整計劃獲批，科迪乳業的A股上市地位被視為科迪集團的核心資產。不過，科迪乳業較終于2022年6月退市，3個月后，法院受理了債權人鄭州互通合眾文化傳媒有限公司對科迪乳業的破產重整申請。

根據商丘市中級人民法院2022年9月做出的民事裁定書，科迪乳業由于投資擴張過快、大股東資金占用、違規擔保等原因，生產經營受到影響，并引發債務危機，到期債務長時間不能按時償還，裁定受理債權人對科迪乳業的破產重整申請，一同被納入重整范圍的還有科迪乳業子公司科迪洛陽巨爾公司、科迪生物公司、商丘現代牧業。

2023年4月24日，科迪乳業重整計劃獲法院批準，科迪乳業及3家子公司合并重整程序隨之終止。重整計劃顯示，科迪乳業及3家子公司資產總額約11.52億元，負債率為303.18%，資產評估值約為8.82億元，減值率23.44%。共接收債權538家，初步審查確認的債權約35.29億元。

由于科迪乳業資產變現能力差，重整方案認為讓科迪乳業“活下來”，盤活其資產和資源，才能確保債權人權益較大化。計劃由債權人無條件豁免對科迪乳業約8.5億元債權，計入公司資本公積；科迪乳業以現有總股本為基數，按照每10股轉增8股的比例實施資本公積轉增股票；引入商丘市發投產業投資有限公司、河南農投產業投資有限公司作為聯合重整投資人，轉增股票中的約2.84億股由重整投資人分別受讓，并于重整方案批準后向科迪乳業支付償債資金約1.6億元。

在債權清償方式上，重整方案提出，職工債權、稅款債權、50萬元以下的小額普通債權將全額清償；50萬元以上的普通債權或按照50萬元一次性償清，或以科迪乳業股票100%清償本金，但相關利息及違約金等將予以豁免。

6月17日，一位債權人告訴新京報記者，科迪乳業拖欠其400多萬元奶款，由于雙方仍在繼續合作，其未向管理人申報相關債權，但科迪乳業承諾會在重整完成后支付拖欠奶款。該債權人認為，按照現有重整計劃，50萬元以上普通債權的兩種清償方式“都不合適”。

由于2021年財報被出具“無法表示意見”的審計報告，科迪乳業于2022年6月23日正式退市。新京報記者注意到，退市后的科迪乳業尚未完全脫離資本市場，而是以“科迪3”的股票簡稱進入全國中小企業股份轉讓系統。

股權結構顯示，商丘市發投產業投資有限公司目前持有科迪集團99%的股份，科迪集團、河南省農業綜合開發有限公司分別持有科迪乳業39.04%、8.6%的股權?？频先闃I控股股東仍為科迪集團，實控人則由張清海、許秀云夫婦變更為商丘市發展投資集團有限公司。

與此同時，科迪乳業主要人員于今年4月發生“大換血”，李瑞生接替張清海成為新任董事長，李盛璽接替張清海之子張楓華成為總經理，財務負責人由李建全變更為范乃超。5月，科迪乳業子公司巨爾乳業、科迪生物、商丘現代牧業也發生了法定代表人、董事、監事、總經理變更。至此，創始人張清海在科迪乳業的痕跡被徹底抹去。

1985年，30歲的張清海一手創立罐頭食品廠，1997年成立科迪集團，商業版圖一路擴張至科迪乳業、科迪速凍、科迪面業、科迪便利連鎖、科迪大磨坊食品等多個領域。輝煌時，科迪集團綜合實力居河南省行業第一位，科迪速凍位居全國前三位，科迪面業位居河南省前兩位。在一眾子公司中，科迪速凍、科迪乳業較為知名。

2016年，科迪乳業率先推出透明包裝“原生純牛奶”（俗稱“小白奶”）。在其帶動下，科迪乳業2017年業績大漲，河南、山東、江蘇、安徽四大傳統銷售區域外的營收更是暴增678.95%。2018年全國兩會期間，身為全國人大代表的張清海在接受《大河財立方》采訪時表示，科迪乳業將打造中國中部奶業航母，三到五年內，實現年年營收翻番。

但此后隨著“科迪系”集體陷入債務危機，科迪乳業業績造假也浮出水面。2021年9月8日，科迪乳業收到河南證監局《行政處罰及市場禁入事先告知書》，經查明，科迪乳業涉嫌違法的事實包括對2016年、2017年、2018年年度報告虛增業績，向控股股東科迪集團及其關聯方違規提供資金、擔保但未及時信息披露等。由于張清海“違法行為惡劣，嚴重損害投資者利益”，被采取10年證券市場禁入措施。

財報顯示，科迪乳業2019年、2020年分別虧損1.75億元、12.13億元，且2020年、2021年均被出具“無法表示意見”的審計報告。轉入全國中小企業股份轉讓系統后的首份年報顯示，科迪乳業2022年營收為6.31億元，同比增長6.69%；凈利潤為-14.64億元，同比減少2321.83%。截至期末，科迪集團對科迪乳業的資金占用約15.34億元，科迪乳業對關聯方科迪集團、科迪面業、科迪速凍等關聯方以及馬強等11個自然人合計違規擔保余額約1.8億元。

對此，中興華會計師事務所出具了帶有強調事項段的無保留意見的審計報告顯示，根據科迪集團重整草案所列的5%的普通債權清償比例，科迪乳業對應收科迪集團的資金占用款計提壞賬準備約14.57億元。結合營業虧損及提取預計負債、資產評估后計提資產減值，導致科迪乳業2022年未彌補虧損合計余額約為38.81億元，超過實收資本總額。

中原證券在5月5日公告中提醒，科迪乳業2022年年報被出具了帶強調事項段的無保留意見審計報告，公司2022年度期末凈資產為負，重大訴訟、資金占用、違規擔保、部分資產被查封凍結、公司及關聯方被列入失信被執行人等相關重大事項尚未處理完畢，主辦券商尚無法確認相關重大風險事項的處理進度，提醒投資者注意投資風險。

重整后的科迪乳業未來如何發展，成為投資者較為關注的問題。

一位奶源供應商向新京報記者透露，2019年債務危機爆發前，科迪乳業每天從其牧場采購的奶源約有130噸，現在采購量已降至30多噸，與2022年持平。“科迪乳業現在的狀態是正常生產、銷售，正常結款，但業務縮水了。”

科迪乳業管理層5月8日接受投資者調研時稱，公司破產重整方案已獲法院裁定，公司將依法依規做好重整計劃執行，新一屆董事會將進一步完善公司法人治理結構，建立健全公司內部管理和控制制度，提高公司規范運作水平及盈利能力。

在業務拓展上，圍繞將科迪乳業打造成區域性名牌加強研究， 根據科迪區域性乳企的特點，調整市場戰略布局。實現多品項產品的相互支撐，提高市場占有率。同時，依托政策支持，加快推廣實施“學生奶飲用計劃”。

此外，科迪乳業還將加快奶源基地恢復建設，認為此舉可加強公司奶源自主可控力度，降低原奶供應成本。如重整計劃順利實施，科迪乳業將持續擴大生產經營規模，增強盈利能力，制定重新上市工作方案，“力爭科迪乳業盡快恢復上市”。

香頌資本董事沈萌認為，企業從A股退市后會進入退市整理板，與新三板掛牌企業在同一個交易系統內，但不能簡單視為與一般的新三板掛牌企業等同?？频先闃I身為傳統產業想要回到A股需要滿足業績標準，從目前的經營數據來看，短時間內回到A股的機會不大。

值得注意的是，剛剛引入河南農投產業投資有限公司（簡稱“農投公司”）為控股股東的花花牛乳業，也在近期提出三至五年內主板上市、進軍國內奶業十強的目標，并稱將適時整合省內其他乳品企業。鑒于花花?？毓晒蓶|農投公司同為科迪乳業股東，上海睿農咨詢總經理侯軍偉分析認為，未來不排除國資將花花牛、科迪乳業等河南乳企打包上市的可能。

針對上述情況，新京報記者6月25日起通過電話及郵件方式聯系河南農投公司、科迪乳業，截至發稿未收到回復。

來源：新京報