新生兒出生率低，奶粉競爭加大

新生兒數量的持續下降，引發了業界對于國內嬰幼兒奶粉市場未來銷量的擔憂。有關記者注意到，近期更有券商開始調低部分乳企目標股價及盈利預期。
不過，有業內人士分析，短期來看，新生兒數量減少并不會給國內嬰幼兒奶粉市場帶來的太大壓力，隨著市場的自我調節，國內嬰幼兒奶粉市場未來兩年保持現有總量或不成問題。
人口出生率再創新低
1月21日，國家統計局發布2018年中國人口數據。數據顯示，2018年，中國全年出生人口1523萬人，較2017年減少200萬人；人口出生率為10.94‰，同比下滑11.99%。
值得一提的是，2018年10.94‰的人口出生率已經創下了近60年新低。Wind數據顯示，1952年至2017年期間，中國人口出生率從未低于11‰。
1952年以來，中國人口出生率變化趨勢。
高華證券在近期發表的研究報告中指出，考慮到出生人口下降，預計2019年嬰幼兒配方奶粉銷量基本持平、2020年銷量下降2%。由于嬰幼兒配方奶粉的消費主體是1-3歲嬰幼兒，出生人口對于此類產品銷量增長的影響存在滯后，預計2020年銷量將低于2019年。由于目前單位消費量已處在相對較高的水平，因此預計未來三年滲透率升幅將放緩。
鑒于2019年之后嬰兒配方奶粉銷售走低的影響，高華證券分別對蒙牛乳業、伊利股份、H&H國際控股等乳企的目標股價及每股盈利預測進行調整。
其中，將蒙牛乳業2018-2020年每股盈利預測調整+0.5%至-2%，將其12個月目標股價由24.5港元下調至24.2港元；將伊利股份2019-2020年每股盈利預測調整-1%至-2%，將其12個月目標股價由29.0元下調至28.3元；將H&H國際控股2019-2020年每股盈利預測調整-3%至0%，將其12個月目標股價由66.2港元下調至65.1港元。
不過，王丁棉認為，短期來看，2018年新生兒數量減少200萬人，并不會給國內嬰幼兒奶粉市場帶來的太大壓力。“市場總量還是基本能與2017年持平。”