原奶價格持續低位下行，部分乳企面臨利潤下滑

近日，多家原奶乳企披露業績預告，但基本為凈利下滑甚至虧損，其中現代牧業公布的業績預告顯示，預計去年全年凈利潤約1.6億元到2億元，同比下降65.5%到72.4%，按照其去年半年報錄得凈利潤2.1億元計算，該公司去年下半年或遭遇虧損；澳亞集團發布盈利預警，預計2023年由盈轉虧，綜合虧損凈額在4.5億元到5億元；西部牧業也預計，2023年全年預計虧損5000萬元至6500萬元。

據南都灣財社記者了解，雖然上市的原奶乳企大部分是背靠伊利、蒙牛等龍頭，生產的原奶大多被大型乳企采購，但是部分企業出現利潤下降乃至虧損，可能與整個行業的產能過剩有關。

國家統計局數據顯示，去年全國生鮮乳（原奶）產量為4197萬噸，同比前年增加6.7%。另有數據顯示，2023年前40位養殖集團存欄280萬頭奶牛，比2021年增長25%，集團化牧場擴張速度較快。

與之相對的，則是原奶價格的節節下滑，南都灣財社記者透過農業農村部數據注意到，去年內蒙古、河北等10個主產省份生鮮乳（即原奶）平均價格從2023年1月份第一周的4.12元/公斤，持續下跌至12月第4周的3.66元/公斤，累計跌幅達到11.16%。

業界認為，受原奶產能階段性過剩影響，疊加乳制品消費以及養殖成本等，行業的養殖端（牧場）承壓，其中，大部分中小型原奶乳企出現虧損。中國奶業發展戰略高層論壇上，國家奶牛產業技術體系首席科學家李勝利透露，國內原奶行業虧損面已經超過60%。因原奶保質期短，不少牧場和保持收奶的乳企還會選擇將其噴粉，即將液體生鮮乳經過滅菌、噴霧干燥等處理成奶粉的狀態，延長保質期。據李勝利的調研數據，去年預計有25萬噸至30萬噸奶粉庫存。

值得注意的是，去年原奶下跌周期中，大量的中小牧場陸續被淘汰出局。據農業農村部對全國發證生鮮乳收購站生鮮乳產量跟蹤監測，截至今年第三季度末，全國發證生鮮乳收購站所涉及的養殖場場戶數量環比減少0.9%，同比減少25.3%；涉及奶牛存欄環比增加1.5%，同比增加6.2%。生鮮乳收購站涉及養殖場戶戶均存欄環比增加2.4%，同比增加42.1%。

此前有行業人士向南都灣財社記者樂觀預計，隨著今年年初新春消費刺激，以及乳業消費進一步復蘇，下游乳制品消費和生產需求增加，原奶價格或有所反彈。但實際上，原奶價格仍在持續走低，據2月第三周畜產品和飼料集貿市場價格情況數據顯示，生鮮乳價格進一步下跌至3.62元/公斤，比前一周下跌0.3%，同比下跌10.4%。

原奶價格下行與產能過剩，源于此前乳業消費端需求下降引起的后續反應。

據南都灣財社記者了解，2018年后由于乳業消費的持續增長，原奶也因供不應求價格上漲，價格開啟階段性上行周期，為解決原奶需求問題，頭部和大型乳企采取牧場并購的方式解決奶源，還從海外進口原奶產品。當時，國內也興起了一輪牧場建設熱，奶牛存欄數字也大幅增長。

不過從2022年下半年開始，由于市場消費下降，這使得市場出現了供過于求的情況。根據尼爾森IQ數據顯示，2022年液態乳制品銷量比2021年下降8.6%，2023年上半年同比進一步下降2.8%，直至下半年消費恢復，去年全年的液態奶銷量才同比2022年增長1.9%。

在今年農歷新年期間，南都灣財社記者走訪中注意到，奶制品在商超等終端進行了大量促銷，促銷品類包括常溫奶、常溫酸奶及乳酪等制品。有乳制品經銷商向南都灣財社記者表示，今年過年乳制品的終端銷售量比去年略有增長。

進入2024年，業內預計乳品促銷延續，“性價比”是乳品消費市場的關鍵詞。業界分析認為，在乳業消費相對收縮的情況下，乳企通常會借助促銷或營銷等方式，對庫存產品進行銷售。短期來看，乳企除常規降價促銷手段以外，會將銷售渠道進一步下沉，例如加強便利店、社區店、地鐵店等距離消費者較近的終端進行布局；而從中長期來看，豐富乳制產品的多樣性，開拓更多乳品消費場景是消化奶源的重要措施。

與此同時，南都灣財社記者也留意到，目前行業對牧場生產端的布局有所放緩，今年以來至少有兩家環評公示的大型牧場暫停開工，例如澳亞集團計劃將相關牧場建設結束期從2024年底推遲到2025年底，而有部分中小型牧場則暫時減產進行應對。

東興證券近期發布的研報稱，原奶過剩局面將逐步緩解，明年乳制品價格以低位震蕩為主，是否能回暖主要取決于需求側改善程度。在需求不足導致行業競爭加劇的情況下，產品力強，具備更大渠道拓展空間的乳企更能夠穿越周期，待需求恢復后彈性更大。

對于今年原奶價格何時上行，其他原奶企業業績表現如何，南都灣財社記者將持續關注。